Cryptocurrency sering dikatakan memiliki utilitas yang signifikan yang melampaui pembayaran sederhana, namun untuk semua aplikasi inovatif dan kasus penggunaannya, mereka pada dasarnya masih hanya mata uang, dan itu berarti mereka tunduk pada dinamika pasar yang sama dengan uang fiat.
Ketika crypto menjadi lebih utama, itu mulai mencerminkan naik turunnya instrumen keuangan tradisional, dan tidak ada tempat yang lebih jelas dalam ilusi likuiditas, yang terus memainkan peran penting dalam volatilitasnya.
Pada 1 Juli, pasar cryptocurrency gabungan memiliki a Kapitalisasi Pasar Lebih dari $ 3,3 triliun, bersama dengan a Volume Perdagangan Harian lebih dari $ 275 miliar. Angka -angka itu menunjukkan bahwa crypto adalah pasar yang sehat, tetapi mereka menutupi kerapuhan ekstrem dalam hal likuiditas, yang terlihat kuat selama periode tenang, hanya untuk menipis ketika kondisi yang lebih ekstrem muncul.
Kerapuhan valuta asing
Pasar valuta asing telah lama dianggap sebagai salah satu yang sangat cair, dengan lebih dari $ 7,5 triliun Volume Perdagangan Hariantetapi bahkan di sini kita melihat bahwa likuiditas ini dengan cepat menguap ketika keadaan menjadi kasar.
Ada ilusi kedalaman pasar, sering dikenal sebagai “likuiditas hantu”, yang menjadi terlihat bahkan di antara pasangan mata uang yang paling cair, seperti USD/EUR. Saat ini, sangat sedikit bank atau pembuat pasar yang ingin tunduk pada risiko memegang aset tersebut selama aksi jual,
Setelah resesi hebat tahun 2007 hingga 2009, banyak bank keluar dari memberikan likuiditas ke pasar valuta asing karena persyaratan modal yang lebih ketat yang dikenakan pada mereka. Alih-alih bank mengambilnya, risiko ini bergeser ke manajer dana lindung nilai, dana yang diperdagangkan di bursa dan pembuat pasar algoritmik. Menurut BlackRock laporandana ini menyumbang hanya 4% dari MSCI World Free Float pada tahun 2007, tetapi angka itu naik menjadi 12% Pada tahun 2018, menciptakan ketidakcocokan struktural di mana pembungkus cair memegang aset yang tidak likuid.
Akibatnya, ETF yang menjanjikan pintu masuk dan keluar yang cepat dan mudah tidak selalu memenuhi janji -janji itu. Ketika pasar menjadi volatile dan fluktuasi harga meningkat, ETF diperdagangkan lebih luas daripada aset mendasar yang mereka miliki, memperburuk kondisi volatile untuk pedagang forex.
Ini persis sama dengan apa yang kita lihat di crypto hari ini, di mana likuiditas yang mendasari di platform pertukaran crypto tampak kuat dan menunjukkan pasar yang sehat, hanya untuk kedalaman yang jelas untuk langsung mengering ketika sentimen naik dan asam.
Likuiditas hantu dalam crypto
Volatilitas tetap terlalu umum di pasar crypto, terutama di mana peristiwa geopolitik yang bersangkutan. Kami melihat ini hanya beberapa minggu yang lalu, ketika Israel pertama kali memulai serangan udara di Iran, menyebabkan kepanikan di antara para investor dan penjualan cepat di pasar saham.
Crypto mencerminkan penurunan ini, dengan bitcoin turun lebih dari 5% menjadi di bawah $ 99.000 karena kekhawatiran bahwa Iran mungkin merespons dengan mencoba menutup Selat Hormuz, salah satu rute transportasi minyak utama dunia. Cryptocurrency lainnya bahkan lebih sulit dipukul, dengan Ethereum turun lebih dari 10%, XRP jatuh 8% dan Solana kehilangan lebih dari 7% nilainya. Penurunan ini disertai dengan lonjakan tajam dalam volume perdagangan.
Kemudian, satu minggu kemudian, harga Bitcoin naik 4,33% Dalam hitungan jam setelah Presiden AS Donald Trump mengumumkan gencatan senjata antara Israel dan Iran, memadamkan kekhawatiran akan konflik Timur Tengah yang lebih luas.
Karena selera investor untuk risiko dikembalikan, pasar crypto tidak dapat menyerap masuknya modal yang tiba -tiba, dan Harga melompat di seluruh papan. XRP naik lebih dari 8% dalam 24 jam setelah gencatan senjata diumumkan, sementara ETH naik 7,9% dan Dogecoin naik lebih dari 8%.
Menurut Lingling Jiang, mitra dengan perusahaan investasi crypto DWF Labspergerakan harga yang tidak stabil yang mengikuti insiden ini menyoroti kendala likuiditas yang mendasarinya di pasar crypto, bahkan di antara asetnya yang paling berharga. Ketika volume perdagangan meningkat, tidak ada likuiditas yang cukup untuk menyerap masuknya mendadak, dan hasilnya adalah volatilitas harga yang signifikan, katanya.
“Pertumbuhan modal yang berkelanjutan akan membutuhkan arsitektur likuiditas yang jauh lebih kuat yang mampu menyerap aliran modal besar tanpa volatilitas yang berlebihan,” kata Jiang.
Ilusi likuiditas bahkan lebih nyata dengan aset digital tingkat kedua. Yang terbaru runtuhnya token OM Mantra adalah contohnya, menunjukkan bahwa ketika sentimen pasar terkikis, apa yang tampaknya menjadi pasar yang sehat dapat dengan cepat menghilang, dengan tawaran menghilang diikuti oleh runtuhnya dukungan harga yang cepat, membuat investor yang malang terdampar, memegang token yang tiba -tiba di sebelahnya tidak berharga.
Memperbaiki fragmentasi untuk meningkatkan likuiditas
Ilusi likuiditas dalam crypto berasal dari cara pasar tetap sangat terfragmentasi, tersebar di berbagai platform pertukaran yang semuanya mengoperasikan buku pesanan mereka sendiri, yang dihuni oleh pembuat pasar yang berbeda. Karena aset crypto tersebar di berbagai pasar, mereka tidak memiliki harga terpadu dan likuiditas yang mendasari mereka tersebar terlalu tipis. Mereka hampir sepenuhnya bergantung pada bermacam -macam pembuat pasar yang berbeda dengan mandat yang berlawanan, jadi meskipun likuiditas memang ada, itu jauh dari kohesif.
Masalah -masalah ini semakin diperkuat oleh sifat terdesentralisasi pasar crypto, yang menarik banyak proyek scammy dan oportunis yang bekerja dengan tergesa -gesa untuk mengembang volume perdagangan secara artifisial dan memberikan kesan kedalaman pasar. Kegiatan seperti Cuci perdagangan dan spoofing menyebabkan volume yang meningkat, terutama pada pertukaran yang lebih kecil, sering mengakibatkan bencana ketika aset -aset tersebut terpapar. Dengan likuiditas nyata yang tidak ada, saat para aktor ini keluar, pedagang ritel tidak dapat menemukan jalan keluar.
Untuk memperbaiki pasar crypto yang terfragmentasi dan mengakhiri ilusi kedalaman pasar ini, perlu ada perombakan total dari arsitektur yang mendasarinya, dengan bridging rantai silang yang tertanam langsung ke infrastruktur inti blockchain. Ini adalah pendekatan yang dimiliki beberapa blockchains lapisan-1 secara aktif dianutdengan maksud untuk menyatukan kumpulan likuiditas dan memfasilitasi aliran modal yang lebih halus melintasi platform pertukaran.
Blockchain telah berupaya keras untuk menyelesaikan pertanyaan seputar skalabilitas, dan hasilnya adalah bahwa banyak jaringan sekarang cukup mampu memproses ribuan transaksi per detik untuk memenuhi kebutuhan aplikasi yang paling menuntut di atasnya.
Jaringan yang dapat diskalakan ini sekarang harus mengalihkan perhatian mereka ke interoperabilitas yang lebih cerdas dan penyatuan likuiditas. Dengan fondasi yang kuat di tempat, potensi sekarang ada untuk menghubungkan semua jaringan berkecepatan tinggi ini bersama-sama dan membangun sesuatu yang cukup kuat untuk memperkuat harga aset crypto ketika keadaan menjadi sulit.