Postingan Saylor Menghidupkan Kembali Spekulasi
Michael Saylor sekali lagi mengisyaratkan bahwa perusahaannya, Strategy—perusahaan yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy—mungkin sedang mempersiapkan pembelian Bitcoin lainnya. Dalam sebuah postingan pada hari Minggu X, Saylor membagikan grafik dari “Saylor Bitcoin Tracker,” yang merinci pembelian Bitcoin kumulatif perusahaan. “Titik oranye yang paling penting selalu ada di titik berikutnya,” tulisnya.
Grafik menunjukkan 82 peristiwa pembelian terpisah dengan total 640,250 BTC, sekarang bernilai sekitar $69 miliar dengan harga saat ini mendekati $108,400 per koin. Itu mewakili keuntungan 45,6% dari biaya agregat perusahaan sebesar $74,000 per Bitcoin. Para pedagang dengan cepat menafsirkan pesan Saylor sebagai petunjuk bahwa Strategy mungkin sedang bersiap untuk menambah kepemilikannya yang sudah sangat besar. Dalam siklus sebelumnya, postingan samar serupa telah terjadi sebelum pengumuman pembelian resmi.
Pengambilan Investor
Strategi Mendominasi Perbendaharaan Bitcoin
Data dari BitcoinTreasuries.net menegaskan bahwa Strategy tetap menjadi perusahaan pemegang Bitcoin terbesar di dunia, mengendalikan sekitar 2,5% dari total pasokan. 640,250 BTC-nya melampaui kepemilikan gabungan dari 15 perusahaan publik dan penambang berikutnya.
MARA Holdings (Marathon Digital) menempati peringkat kedua dengan 53,250 BTC bernilai sekitar $5.7 miliar, diikuti oleh XXI (CEP) dengan 43,514 BTC bernilai mendekati $4.7 miliar. Metaplanet Jepang memiliki 30,823 BTC, sedangkan Perusahaan Perbendaharaan Standar Bitcoin memiliki 30,021 BTC. Perusahaan-perusahaan yang terdaftar di AS termasuk Riot Platforms, CleanSpark, Coinbase, dan Tesla melengkapi pemegang saham korporasi tingkat atas. Secara kolektif, 15 perusahaan teratas mengendalikan lebih dari 900,000 BTC, menggarisbawahi skala eksposur institusional terhadap aset tersebut.
Strategi akumulasi Saylor telah mengubah Strategi menjadi semacam proxy Bitcoin ETF—yang dianggap oleh banyak investor sebagai permainan leverage dalam lintasan jangka panjang mata uang kripto. Nilai pasar dan kinerja saham perusahaan sering kali mencerminkan pergerakan harga Bitcoin, sehingga memperbesar keuntungan dan penurunan.
NAV Perbendaharaan Bitcoin Di Bawah Tekanan
Postingan Saylor muncul pada masa sulit bagi perbendaharaan Bitcoin. Sebuah laporan dari 10x Research menemukan bahwa perusahaan-perusahaan terdaftar yang memegang Bitcoin telah mengalami penurunan nilai aset bersih (NAV) dalam beberapa bulan terakhir, menghapus miliaran kapitalisasi pasar. Banyak perusahaan yang menerbitkan saham dengan harga premium yang tinggi terhadap kepemilikan BTC mereka selama pasar bullish kini diperdagangkan di bawah nilai intrinsik.
Analis menggambarkan siklus tersebut sebagai pembalikan penuh dari “perdagangan treasury Bitcoin” yang mendapatkan popularitas pada tahun 2021 dan 2022. “Ledakan perusahaan treasury Bitcoin telah sepenuhnya terjadi,” kata laporan itu. “Investor ritel mengalami kerugian, sementara entitas korporasi telah mengumpulkan aset yang mendasarinya.”
Salah satu korban terkenal adalah Metaplanet. Nilai perusahaan perusahaan yang berbasis di Tokyo baru-baru ini turun di bawah nilai pasar cadangan Bitcoinnya untuk pertama kalinya, menjadikan rasio NAV pasar terhadap BTC menjadi 0,99. Itu menyiratkan bahwa investor sekarang menilai perusahaan tersebut kurang dari kepemilikan Bitcoin on-chainnya—sebuah sinyal memburuknya sentimen terhadap eksposur kripto perusahaan.
Pengambilan Investor
Konteks yang Lebih Luas
Pendekatan Saylor sering kali bertentangan dengan konvensi perusahaan. Sejak tahun 2020, ia telah menggunakan penerbitan utang, penjualan ekuitas, dan surat utang konversi untuk memperluas kepemilikan Bitcoin Strategy, yang secara efektif mengubah perusahaan tersebut dari perusahaan perangkat lunak menjadi kendaraan aset digital de facto. Pendekatan dengan keyakinan tinggi tersebut telah menjadikan Saylor sebagai sosok yang terpolarisasi di bidang keuangan—dipuji oleh para pendukung Bitcoin, dikritik oleh investor tradisional yang waspada terhadap risiko volatilitas.
Dengan 640.000 Bitcoin di neracanya, kepemilikan Strategy melebihi kepemilikan banyak negara. Saylor secara konsisten menggambarkan Bitcoin sebagai bentuk aset cadangan perbendaharaan yang unggul, menyebutnya sebagai “keabadian ekonomi” dalam wawancara sebelumnya. Postingan terbaru menunjukkan bahwa bahkan setelah empat tahun melakukan akumulasi agresif, dia melihat lebih banyak ruang untuk membeli.
Bagi para pedagang, pemilihan waktu Saylor jarang terjadi secara acak. Petunjuknya sering kali mendahului pembelian pada saat harga melemah, menjadikan aktivitas online-nya sebagai penentu sentimen institusional. Apakah Strategy akan segera mengambil tindakan lagi atau tidak, reaksi pasar mencerminkan betapa investor masih memperhatikan salah satu pemegang perusahaan paling terkemuka di Bitcoin ini.